自2022年9月CPI同比增速整體進(jìn)入緩慢下滑通道后，2023年6月CPI正式進(jìn)入“零增長時代”，這也是自2021年2月以來首次出現(xiàn)的CPI零增長。

在這樣的基礎(chǔ)上，CPI走低反映了中國經(jīng)濟面臨哪些問題？下半年物價走勢如何？為解決中國經(jīng)濟可能面臨的資產(chǎn)負(fù)債表衰退、通縮等難題，應(yīng)該采取怎樣的舉措？

7月10日，針對上述問題，經(jīng)濟觀察網(wǎng)專訪了中國國際經(jīng)濟交流中心首席研究員張燕生。張燕生表示，中國經(jīng)濟正處于一個坎上。三年疫情對居民、企業(yè)、地方政府的資產(chǎn)負(fù)債狀況影響可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于我們原來的預(yù)期。“與此同時，我們在調(diào)研的時候，發(fā)現(xiàn)為了修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，老百姓、企業(yè)等微觀主體一刻也沒有停歇，微觀基礎(chǔ)依舊保持比較好的活力。現(xiàn)在核心問題是怎么解決居民、企業(yè)、地方缺錢的問題。”

經(jīng)濟觀察網(wǎng)：為何今年以來CPI同比增速持續(xù)下滑？

張燕生：4月28號召開的中共中央政治局會議對當(dāng)前中國經(jīng)濟問題的預(yù)判還是非常準(zhǔn)確。會議提到“當(dāng)前中國經(jīng)濟運行好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的，內(nèi)生動力還不強，需求仍然不足，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級面臨新的阻力，推動高質(zhì)量發(fā)展仍需要克服不少困難挑戰(zhàn)”。6月CPI、PPI數(shù)據(jù)也反映出當(dāng)前經(jīng)濟內(nèi)生動力不強和需求不足，從而導(dǎo)致了CPI的零增長。如果去掉翹尾因素，一般價格水平還是面臨下行壓力。

對于CPI增速的下滑，目前來看主要受三方面因素影響：一是三年疫情對居民、企業(yè)、地方政府的資產(chǎn)負(fù)債狀況影響可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于我們原來的預(yù)期，在基層調(diào)研時，一些個體工商戶預(yù)測恢復(fù)可能需要三年；其次，投資和消費意愿不足等問題到現(xiàn)在還沒有真正地改變和解決，如民間投資零增長、居民存款增加；三是民營企業(yè)的信心和預(yù)期并沒有改變，目前互聯(lián)網(wǎng)大廠、民企大廠、外企大廠，甚至國有大廠不同程度地減員，說明了這些大廠在做三至五年經(jīng)濟不甚樂觀的準(zhǔn)備。這些問題從基本面上導(dǎo)致了6月CPI增長相對來說比較弱。

經(jīng)濟觀察網(wǎng)：你如何看待下半年的CPI走勢？

張燕生：下半年一般物價水平的走勢，很大程度上取決于4月28日中共中央政治局會議提出的中國經(jīng)濟五方面問題是否有針對性的舉措。

可以看到，今年以來針對4月28日中央政治局會議提出的五方面問題出手的舉措并不多，更多還是微調(diào)措施。比如近期LPR利率下調(diào)10個基點、投貸聯(lián)動試點合作機制等。個人覺得還是要有針對性的舉措出臺，多管齊下、綜合施策，包括短期、中期和長期政策。

短期政策最關(guān)鍵是如何把經(jīng)濟搞活放開，中期政策則要解決結(jié)構(gòu)性的矛盾，長期政策則需要像1978年十一屆三中全會、1992年的中共十四大和后來的十四屆三中全會、2001年加入WTO等，按照高標(biāo)準(zhǔn)發(fā)展的需要，進(jìn)行高質(zhì)量改革和開放。

現(xiàn)在各方面經(jīng)濟指標(biāo)客觀地講并不是很好，人們擔(dān)心經(jīng)濟通縮、資產(chǎn)負(fù)債表衰退、世界貿(mào)易沖突等，所以下半年還是應(yīng)該要有一些針對性的措施。

經(jīng)濟觀察網(wǎng)：在你看來，我們在政策方面可以采取哪些舉措？

張燕生：現(xiàn)在越來越多人討論資產(chǎn)負(fù)債表衰退。野村綜合研究所首席經(jīng)濟學(xué)家辜朝明談到中國不僅僅面對資產(chǎn)負(fù)債表衰退的問題，還面臨著老齡化帶來的一些長期問題。談及應(yīng)對方法，辜朝明希望能夠采取強有力的財政政策來支撐。關(guān)于他的觀點國內(nèi)存在著很多爭論。短期解決需求不足的問題需要擴張性的貨幣和財政政策。如降息、增加財政赤字，也需要解除房地產(chǎn)市場“限購、限價、限貸、限外”等限制性措施。中期需要結(jié)構(gòu)性調(diào)整，如城市更新、推動新市民化、消除市場準(zhǔn)入和退出壁壘等。長期需要建立起一個與高質(zhì)量發(fā)展相一致的體制機制政策。

究竟采取怎樣的解決方式，討論和爭論都非常多，但現(xiàn)在是時候做決定了。

從改革開放的調(diào)控經(jīng)驗來看，可以像1998年應(yīng)對亞洲金融危機沖擊那樣去應(yīng)對疫情影響。當(dāng)時宏觀調(diào)控持續(xù)了四年（1998-2002年）。從政策組合來講，包括長期特別國債的發(fā)放、國企三年脫困，銀行業(yè)引進(jìn)戰(zhàn)略投資人、基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)投資、退耕還林還草還湖還牧等。4年宏調(diào)舉措結(jié)束以后，不僅短期經(jīng)濟實現(xiàn)了穩(wěn)定、中期結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻變化，而且長期經(jīng)濟發(fā)展方式也有了變化。2003—2012年中國GDP平均增長率達(dá)10.7%，甚至實際的經(jīng)濟增長率更高。

有人不同意當(dāng)前經(jīng)濟形勢類似于1998年。但事實上從高速增長到高質(zhì)量發(fā)展有一個重要的騰籠換鳥、轉(zhuǎn)型升級的轉(zhuǎn)換期。美國經(jīng)濟在過去三年同樣處于這樣的轉(zhuǎn)換期。中美戰(zhàn)略競爭，宏觀調(diào)控效率和水平是一個重要方面。

當(dāng)然，目前國際上一些人希望國內(nèi)出臺類似于2008年的“四萬億計劃”，但中央已經(jīng)反復(fù)強調(diào)不搞大水漫灌。“四萬億計劃”導(dǎo)致刺激政策消化期的負(fù)擔(dān)，宏觀杠桿率翻番也帶來了巨大的化解成本。過去三年，中國一直強調(diào)保持戰(zhàn)略定力，絕不搞大水漫灌。

經(jīng)濟觀察網(wǎng)：要解決居民缺錢的問題，應(yīng)該采取哪些措施？

張燕生：浙江的發(fā)展就是一個很好的案例。

2022年，浙江人均GDP低于江蘇，但人均可支配收入高于江蘇。這說明，浙江的公共基礎(chǔ)設(shè)施可能沒有江蘇好，但老百姓的“腰包”更鼓。并且，和廣東相比，浙江的城鄉(xiāng)差距、區(qū)域差距、社會差距更小。

具體來看，為解決“如何讓老百姓有錢”的問題，浙江一方面用市場機制解決不充分發(fā)展的矛盾，一方面讓政府解決不平衡發(fā)展的矛盾，最終實現(xiàn)公平和效率兩手抓。最后的發(fā)展結(jié)果就是，老百姓“腰包”更鼓、經(jīng)濟活力比較足，同時社會差距比較小。

另外，當(dāng)前我們所處的時代跟上一輩人所處的時代不一樣。上一輩人所處的時代強調(diào)艱苦奮斗，而當(dāng)下強調(diào)滿足人民日益增長的美好生活需要。為此，需要解決三個“當(dāng)務(wù)之急”——提升居民可支配收入占GDP的比例；提升居民消費占GDP的比例；提升中等收入人群占總?cè)丝诘谋壤?/span>

經(jīng)濟觀察網(wǎng)：解決三個“當(dāng)務(wù)之急”，具體應(yīng)該怎么做？

張燕生：提升居民可支配收入占GDP的比例要解決老百姓的錢從哪來的問題。我們現(xiàn)在把太多目光聚焦于再分配問題。再分配非常重要，但首要解決的問題還是初次分配。全國居民可支配收入占GDP的比例約為43%，這方面浙江的比例高于江蘇、廣東和全國平均水平。

在同樣的體制機制和收入分配格局下，如果經(jīng)濟發(fā)展方式能像浙江那樣，讓市場解決效率、政府解決公平問題，居民可支配收入占GDP的比重肯定能夠逐步提升。

上一輩人所處的時代是艱苦奮斗的時代，因此創(chuàng)造的GDP舍不得分配給老百姓消費，更多是用于投資、積累和創(chuàng)造更大的生產(chǎn)能力。但在當(dāng)下這個時代，更多需要滿足人民日益增長的美好生活需要，這就涉及一個國家國民收入的戰(zhàn)略調(diào)整，即怎樣把新創(chuàng)造的GDP更多分配給老百姓。

其實，這其中存在廣泛爭論。有一派認(rèn)為中國經(jīng)濟還處于爬坡過坎的階段，因此投資仍需擺在第一位，不能夠過度強調(diào)消費。這種觀點從發(fā)展的角度看有正確的一面，但也有其偏頗的一面。

中國構(gòu)建新發(fā)展格局的關(guān)鍵取決于擴大內(nèi)需戰(zhàn)略的水平和效率。如果內(nèi)需始終被抑制，最后只能過度依賴外需，將會加劇中國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟之間的緊張狀況和沖突。

其次，為提升居民消費占GDP的比例，核心問題就是解決人們有錢以后不消費的問題。這里涉及解決老百姓的后顧之憂，包括養(yǎng)老、教育、住房、醫(yī)療等。其實，第三次分配本源含義就是完善社會轉(zhuǎn)移，即政府和非營利機構(gòu)免費或低價為居民提供貨物和服務(wù)，如公共教育衛(wèi)生、公共設(shè)施等保障，應(yīng)該講這方面國內(nèi)“欠賬”比較多。過去，政府公共收入更多還是用于經(jīng)濟建設(shè)，而不是用于公共服務(wù)、公共產(chǎn)品的保障。

第三，提升中等收入人群比例。我國中等收入群體超四億，倍增也只有八億人。其實從這個層面來說，農(nóng)村轉(zhuǎn)移人口進(jìn)城以后，只要有一個正常的工作，就能晉升為中等收入群體。因此，這方面就涉及如何推動新市民化進(jìn)程加快推進(jìn)等。

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