東嶺集團黑色商品研究院院長吳偉3月23日在論壇上指出，目前鋼材市場處于2015年以來的上行周期末端，后續(xù)鋼材產(chǎn)量恢復起來也很難體現(xiàn)出對進口鐵礦石消費的推動作用。

　　吳偉認為，在全球市場“黑天鵝”事件頻發(fā)、各類資產(chǎn)跌幅較大的情況下，螺紋鋼期貨走出了相對獨立的行情。其原因如下：一是鋼鐵企業(yè)受限于原材料儲備、產(chǎn)成品庫存壓力等，積極主動調節(jié)產(chǎn)量。廢鋼的減量使鋼材產(chǎn)量減少，導致鋼廠在利潤并沒有完全虧損的情況下主動減產(chǎn)。二是中國新冠肺炎疫情得到了比較好的控制，而且超過了市場當時的預期。

　　“2月份，市場對4月份的鋼材需求是否能恢復存在巨大分歧。樂觀者認為能恢復至正常水平，悲觀者認為只能恢復至70%左右的水平。”吳偉說。目前來看，需求恢復還是不錯的，很重要的原因就是中國新冠肺炎疫情得到比較好的控制。

　　不過，他也強調，短期鋼材需求尚可，但不宜有過高預期。從綜合工地開工、水泥開工、發(fā)電量等數(shù)據(jù)來看，現(xiàn)實需求并沒有想象的那么好。這可能是工地集中開工帶來的集中采購所導致的。去年底大家對市場的預期十分悲觀，很多工地不敢備貨，也就意味著后續(xù)的需求尚可，但是不會非常強勁。

　　吳偉表示，螺紋鋼價格從3000元/噸反彈到3600元/噸以后，市場認為國內會有更進一步的經(jīng)濟政策刺激出臺，對基建的預期很強烈；但當市場把價格的繼續(xù)上行寄希望于大規(guī)模政策刺激時，本身就蘊含了處于周期末端的概念。經(jīng)濟刺激受到兩方面限制，一是自身的債務約束，二是國外疫情很難在短期內結束，國外需求的減少將導致國內工業(yè)品庫存的積累和產(chǎn)生更多中期的結構性問題。

　　此外，當長流程鋼廠的利潤比華東短流程鋼廠的利潤高出500元/噸以上時，那后者有較充足的利潤和動力去滿負荷生產(chǎn)。

　　吳偉還表示，考慮目前國外疫情的防控現(xiàn)狀，全球在5月底之前很難結束疫情。即使看到一些國家的疫情好轉，但仍然不能夠產(chǎn)生對于全球實體層面產(chǎn)生非常好的預期。疫情有效控制的前提是管控，管控本身會對實體經(jīng)濟產(chǎn)生較大的沖擊，這可能對鋼材的進出口造成影響。

　　關于成材方面，從2008年的經(jīng)驗來看，熱軋卷板的壓力很容易凸顯出來，目前很多國外的汽車生產(chǎn)商已經(jīng)減產(chǎn)，復盤2008年的卷螺價差和進出口金額數(shù)據(jù)，可以看到當時有一個非常明顯的下降，甚至在2008年11月份卷螺價差達到了非常極端的-800元/噸。

　　“當時廣州的板材出口企業(yè)（終端出口企業(yè)）面臨訂單毀約，目前與之有些類似。國內首先承受了一段由于疫情導致的沖擊，后又承受到國外疫情的一些沖擊，進出口實際上在長時間內處于負值的狀態(tài)，這對于卷板產(chǎn)生非常大的壓力。”他說。

　　不過，吳偉強調，鋼鐵行業(yè)大概率不會惡化到2015年的狀態(tài)，畢竟經(jīng)過這幾年的供給側結構性改革，很多企業(yè)的資產(chǎn)負債率不斷下降，供給端具備更高的調節(jié)彈性。

　　對于鐵礦石價格未來的走勢預期，吳偉認為，隨著終端需求的恢復，后面鋼材產(chǎn)量確實能增加，但其增加的量很多也會是來自于廢鋼和國產(chǎn)礦，如同第一季度鋼材產(chǎn)量的下降也是由這些因素導致一樣。所以，后續(xù)鋼材產(chǎn)量增加其實也很難體現(xiàn)出對于進口鐵礦石消費的推動作用。與此同時，隨著疫情管控和經(jīng)濟增長面臨壓力，美國、日本和歐洲等國外的鋼鐵企業(yè)開始減產(chǎn)。

　　“站在一個全球性的視角來看，鐵元素已經(jīng)開始邊際轉弱，且不能排除階段性的全球鐵元素過剩。不過，做空需要防范的一點是疫情會不會影響巴西、澳大利亞的鐵礦石生產(chǎn)和發(fā)運。這仍需要動態(tài)跟蹤。”吳偉說。

返回列表