去年以來，美國、歐元區(qū)等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體均有走出通貨緊縮威脅的跡象。從最新數(shù)據(jù)來看，美國的表現(xiàn)最為明顯，CPI連續(xù)五個月增長，去年12月未經(jīng)調(diào)整的CPI上升2.1%，創(chuàng)兩年半來最高增幅；今年1月，繼德國CPI創(chuàng)出三年半新高同比上升1.9%后，一向低迷的歐元區(qū)整體CPI當(dāng)月也達(dá)到1.8%，大大高于上月的1.1%，為近四年來高點。

　　盡管不少發(fā)達(dá)國家告別低通脹，但就全球而言，各國情況并不相同。大多數(shù)歐元區(qū)國家的通脹水平仍徘徊在2%及以下，歐元區(qū)核心通脹僅0.9%。日本2016年12月CPI年率僅為0.1%，仍難以從低通脹的泥沼中爬出。主要新興經(jīng)濟(jì)體雖然整體通脹水平稍高，但刺激經(jīng)濟(jì)的任務(wù)也比較重。在各種因素影響下，未來各國價格水平有可能以緩慢上漲為主。

　　多數(shù)國際機(jī)構(gòu)對今年全球物價總水平的展望較為樂觀。首先，全球價格總水平可能受到實體經(jīng)濟(jì)的拉動保持平穩(wěn)上升。IMF認(rèn)為，由于物價水平上行，全球經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)有利信號，因而不再繼續(xù)下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，去年全年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到1.7%，甚至比美國高一個百分點，這是八年來首次出現(xiàn)的情況。經(jīng)濟(jì)向好的情況下，需求有可能被激發(fā)，從而進(jìn)一步支持物價上升。

　　全球物價總水平也將受到大宗商品價格上漲的影響。在主要產(chǎn)油國落實減產(chǎn)的背景下，原油價格仍將有所上升，繼續(xù)助推通脹水平。世界銀行表示，由于供應(yīng)緊張和需求旺盛，今年全年原油價格將比2016年上漲29%，金屬價格上漲11%。但能源快速上漲階段已過，升幅將較為溫和。數(shù)據(jù)顯示，由于去年12月上漲過猛，今年1月油價還回調(diào)了約2%，天然氣更是跌了16.3%。因此，2017年能源價格表現(xiàn)雖將繼續(xù)有利于全球遠(yuǎn)離通縮威脅，但能源價格導(dǎo)致的輸入性通脹可能很有限。

　　不過，抑制價格上漲的因素不容忽視。全球巨大的產(chǎn)能過剩仍未消除，今年去產(chǎn)能仍將穩(wěn)步推進(jìn)，對工業(yè)生產(chǎn)品價格的上漲幅度形成一定程度抑制。去杠桿、去泡沫壓力也仍將存在，貨幣難以過度寬松，流動性漸趨收緊等也將抑制通脹快速上升。此外，未來通脹走勢還需觀察美國和其他國家如何設(shè)計和落實財政刺激政策，以及貨幣政策如何有效配合，美元走勢也值得關(guān)注。

　　總之，全球經(jīng)濟(jì)基本走出通縮陰影。前兩年，全球主要央行大水漫灌，但通縮風(fēng)險仍威脅著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。今后一段時間內(nèi)，這一風(fēng)險或?qū)⒓偨狻?yīng)該說，目前適度的通貨膨脹對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有利。

返回列表