（數(shù)據(jù)來源于：中國(guó)外匯交易中心網(wǎng)站）

央行派發(fā)春節(jié)“紅包”已超1.2萬億元

央行官網(wǎng)信息顯示，自進(jìn)入羊年以來，央行已經(jīng)第七次使用工具向市場(chǎng)投放流動(dòng)性累計(jì)逆回購(gòu)金額已達(dá)5150億元，期限包括7天、28天、14天、21天四個(gè)品種。此前，2月5日央行全面及定向降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性超6800億元，今年央行發(fā)放的春節(jié)“紅包”已經(jīng)超過了1.2萬億元。

數(shù)據(jù)顯示，2014年春節(jié)前，央行重啟逆回購(gòu)，共向市場(chǎng)注入5250億元，期限包括7天、21天和14天三個(gè)品種。央行今年發(fā)放的春節(jié)“紅包”金額已經(jīng)超過去年。

事實(shí)上，央行自2月以來連續(xù)釋放多項(xiàng)貨幣“寬松”信號(hào)。11日，央行在前期10省分支機(jī)構(gòu)試行常備借貸便利操作形成可復(fù)制經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，決定在全國(guó)推廣分支機(jī)構(gòu)常備借貸便利。央行推廣分支機(jī)構(gòu)SLF的對(duì)象包括城商行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行和農(nóng)村信用社四類地方法人金融機(jī)構(gòu)，采取質(zhì)押方式發(fā)放。

SLF的一大特點(diǎn)在于它是由金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)發(fā)起，金融機(jī)構(gòu)可根據(jù)自身流動(dòng)性需求申請(qǐng)SLF。2014年1月，央行在10個(gè)省（市）開展分支機(jī)構(gòu)SLF操作試點(diǎn)，向符合宏觀審慎要求的地方法人金融機(jī)構(gòu)提供短期流動(dòng)性支持。

2月5日，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5%，同時(shí)對(duì)小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個(gè)百分點(diǎn)。

10日北京銀行公告稱，近日，該行收到《中國(guó)人民銀行營(yíng)業(yè)管理部關(guān)于定向下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率的通知》（銀管發(fā)[2015]48號(hào)），其符合定向下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率的條件，獲準(zhǔn)自2015年2月16日起，定向下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，執(zhí)行16.5%的人民幣存款準(zhǔn)備金率。

連續(xù)釋放“寬松”信號(hào)加強(qiáng)降息預(yù)期

民生證券團(tuán)隊(duì)對(duì)央行近日操作評(píng)論稱，央行短期目的是為了防止春節(jié)前取現(xiàn)壓力對(duì)流動(dòng)性的沖擊，也是為了以后預(yù)防類似新股申購(gòu)等因素對(duì)流動(dòng)性的擾動(dòng)。

央行研究局局長(zhǎng)陸磊周四指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正面臨著進(jìn)一步的通縮風(fēng)險(xiǎn)，原因在于疲軟的內(nèi)需狀況正在進(jìn)一步拖累經(jīng)濟(jì)增速。而在中期期限內(nèi)，通縮風(fēng)險(xiǎn)以及通縮預(yù)期將成為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的最大不確定性來源之一。

陸磊表示，中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)缺少長(zhǎng)期的助推力，在人民幣升值和國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本上升的背景下，中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力還將不斷下滑，而產(chǎn)能過剩的狀況則會(huì)令這一領(lǐng)域的狀況變得雪上加霜。

事實(shí)上，1月我國(guó)PI和PPI統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)雙雙低于市場(chǎng)預(yù)期，使得呼吁央行加快降息節(jié)奏的聲音又起。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2月10日公布的1月份宏觀數(shù)據(jù)顯示，CPI同比僅增0.8%，I增速跌至“1”以下，創(chuàng)下61個(gè)月新低；PPI同比下降4.3%，這是PPI連續(xù)第35個(gè)月為負(fù)值。海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)則顯示，1月份外貿(mào)進(jìn)出口錄得最差數(shù)值，貿(mào)易順差3669億元，擴(kuò)大87.5%。進(jìn)口下滑如此之大，被業(yè)內(nèi)稱為“衰退式順差”。

很多人認(rèn)為，出于通縮和金融風(fēng)險(xiǎn)防范的考慮，央行還應(yīng)繼續(xù)加大貨幣寬松的力度，2月份降準(zhǔn)絕不會(huì)是貨幣寬松的終點(diǎn)。央行將適時(shí)降息的預(yù)期已成為一個(gè)十分敏感而重要的話題。

去年11月，央行進(jìn)行了一次非對(duì)稱降息，業(yè)界對(duì)于此項(xiàng)政策的影響高度關(guān)注。央行2014年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，此次利率調(diào)整政策的執(zhí)行時(shí)間尚短，政策執(zhí)行效果仍有待進(jìn)一步觀察，但從一系列數(shù)據(jù)和調(diào)研結(jié)果來看，降息后，金融機(jī)構(gòu)貸款利率有所下行。

《報(bào)告》披露的數(shù)據(jù)顯示，目前，貸款基礎(chǔ)利率（LPR）報(bào)價(jià)為5.51%，較降息前下降0.25個(gè)百分點(diǎn)。12月，非金融性企業(yè)及其他部門一般貸款（不含貼現(xiàn)）加權(quán)平均利率為6.92%，比降息前（2014年10月）下降0.44個(gè)百分點(diǎn)。雖然貨幣市場(chǎng)的波動(dòng)收窄了部分貸款利率的總體降幅，但總體來看，當(dāng)月非金融性企業(yè)及其他部門貸款加權(quán)平均利率仍然比降息前下降了0.11個(gè)百分點(diǎn)。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受人民金融專訪時(shí)認(rèn)為，2015年降息已成為是趨勢(shì)，早降優(yōu)于晚降。

“但是，考慮現(xiàn)實(shí)的輿論氛圍和政策操作，在剛剛降準(zhǔn)之后馬上就降息，似乎可能性不太大，畢竟很可能1月份的新增信貸應(yīng)該不錯(cuò)，2月份CPI又會(huì)略有反彈。”魯政委說，在我看來，不貶值而單純降息、降準(zhǔn)效果甚微，而不斷壓縮的降息可用空間，也會(huì)不斷削弱市場(chǎng)對(duì)政策能量的信心。

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