卓創(chuàng)資訊分析師胡慧春向《證券日報》記者表示，目前看，國內(nèi)成品油價在零售端仍有進一步下跌的空間，在批發(fā)端的下跌空間已經(jīng)比較有限。

　　胡慧春介紹稱，在當前成品油價格形成機制下，根據(jù)十個工作日調(diào)價的原則，2014年全年調(diào)價窗口的具體日期，早已經(jīng)是板上釘釘，只是油價具體的調(diào)整幅度，需要根據(jù)國際原油價格的變化測算得出，只要對應變化幅度超過50元/噸，那么國內(nèi)成品油調(diào)價就會自動觸發(fā)。

　　目前來看，新一輪成品油調(diào)整窗口將于本周五(10月31日)開啟，目前原油變化率對應的油價下調(diào)幅度遠超紅線。全球石油供需面疲軟、短期難有大動作支撐油價的情況下，國內(nèi)成品油價“七連跌”幾成定局。

　　成品油市場利空與利好交織

　　金銀島最新研究顯示，7月份以來，由于外盤持續(xù)震蕩下滑，導致國內(nèi)成品油零售價經(jīng)歷了新定價機制以來首次六連跌。市場操作者心態(tài)普遍不佳，而三季度正值成品油需求淡季，故而成品油市場難以擺脫跌勢。至9月底，全國0#均價為7376元/噸，93#均價為8493元/噸，分別較7月初下滑462元/噸和563元/噸。國內(nèi)汽柴油批發(fā)價格也不斷走跌，并不斷刷新4年以來低價紀錄。

　　胡慧春認為，近幾個月來，國際原油價格下跌主要就是全球石油供應充裕而需求低迷，還有就是美元匯率強勢。

　　金銀島研究認為，今年第四季度，國內(nèi)成品油市場利空利好因素依舊交織共存。由于國際石油需求增速下滑至2009年以來的低位，且國際石油供應較為充裕，后期原油走勢或難改低迷。且自新定價機制執(zhí)行以來，國內(nèi)成品油市場與國際原油關(guān)聯(lián)性加大，因此后期較長一段時間內(nèi)，國內(nèi)成品油價格或?qū)㈦y以擺脫低價狀態(tài)。另一方面，隨著天氣的逐步轉(zhuǎn)冷，汽油需求愈加清淡，后期汽油價格承壓。而國內(nèi)基建、工礦等作業(yè)項目進入趕工期，且隨著北方煉廠轉(zhuǎn)產(chǎn)負號柴油，南方局部地區(qū)資源供應或受影響，故后期柴油價格將得到一定支撐，后期“柴強汽弱”格局逐步顯現(xiàn)。考慮到全球經(jīng)濟形勢暫難好轉(zhuǎn)，且國內(nèi)成品油市場信心普遍不足，成品油市場實質(zhì)好轉(zhuǎn)仍顯艱難。

　　但也有分析認為，國際油價或已超跌，供求關(guān)系正在出現(xiàn)一些微妙變化。高盛集團在日前發(fā)布的一份報告顯示，最近油價可能已經(jīng)下跌過度。盡管投資者預期全球供應過剩，但短期內(nèi)仍可能出現(xiàn)供應緊缺的狀況：油價下跌過快導致遠期合約走軟，市場沒有存油動力，因此隨著庫存耗盡，短期內(nèi)市場可能出現(xiàn)供應緊缺的狀況。

　　煉油板塊將進一步受擠壓

　　業(yè)內(nèi)普遍認為，此次油價下跌的長期原因是全球經(jīng)濟減速和美國產(chǎn)出增加，短期因素是面對美國能源產(chǎn)出增加，沙特以及其他海灣國家希望保持國際市場份額，還有一種陰謀論是西方國家對俄羅斯展開的經(jīng)濟制裁。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，成品油價格連續(xù)下調(diào)，對國內(nèi)交通運輸和航空物流等行業(yè)來說，是一大利好。但是對國內(nèi)煉油行業(yè)，尤其是中石油、中石化來說，其煉油板塊業(yè)績肯定會受到?jīng)_擊；地方煉廠方面，雖然目前加工成本處于下滑階段，但是下游產(chǎn)品的不佳表現(xiàn)，將繼續(xù)限制煉廠加工的利潤盈利空間。

　　胡慧春也認為，目前全球石油供需面疲軟態(tài)勢未改，在供需面的打壓下， 10月31日下調(diào)窗口將如期開啟，屆時國內(nèi)成品油將會迎來“七連跌”的局面。她認為，如果后期原油期貨反彈乏力再次轉(zhuǎn)入跌勢，則原油變化率將會延續(xù)跌勢，下調(diào)幅度逐漸增加，“不排除本輪油價下調(diào)幅度刷新今年最高300元/噸的紀錄的可能”。

　　隨著原油、用于生產(chǎn)汽油和柴油的原材料價格下跌，本應該降低煉油廠的成本，并增加利潤。但低迷的需求反而讓燃料價格下跌并縮小了利潤空間；同時，低油價正在使這些煉油廠早先購買的高價庫存原油價值下跌。

　　胡慧春表示，成品油價格不斷走低，對于交通運輸、航空等行業(yè)而言，會降低其物流運輸成本，但是短期內(nèi)很難期待他們下調(diào)運費，因此，相關(guān)企業(yè)的利潤會有所升高。

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