央行及金融監(jiān)管部門有效疏通了金融流動(dòng)性向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的渠道，令資金供需關(guān)系更為合理，有力地促進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　10月15日，央行發(fā)布的9月金融數(shù)據(jù)顯示，9月廣義貨幣(M2)余額195.23萬億元，同比增長(zhǎng)8.4%；9月社會(huì)融資規(guī)模增量為2.27萬億元，分別比上月和上年同期多增2550億元和1383億元；9月人民幣貸款增加1.69萬億元，同比多增3069億元。

　　9月金融數(shù)據(jù)充分表明中國(guó)金融形勢(shì)總體向好，高于市場(chǎng)預(yù)期。向好的金融數(shù)據(jù)，折射出中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金需求能力增強(qiáng)，所蓄積的發(fā)展動(dòng)能在提升，未來發(fā)展前景值得期待。同時(shí)，也反映出金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力在進(jìn)一步加強(qiáng)，效果得到一定的體現(xiàn)。尤其是央行及金融監(jiān)管部門在規(guī)范金融秩序的同時(shí)，加大宏觀經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)節(jié)力度，有效疏通了金融流動(dòng)性向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的渠道，令資金供需關(guān)系更為合理，投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的資金明顯增加，有力地促進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　中國(guó)金融數(shù)據(jù)的全面回暖，是央行充分運(yùn)用貨幣政策調(diào)整工具發(fā)揮靈活調(diào)控的結(jié)果。比如，央行會(huì)同有關(guān)金融管理部門，綜合運(yùn)用多種政策工具，豐富銀行補(bǔ)充資本的資金來源，適時(shí)降低銀行存款準(zhǔn)備金率，增強(qiáng)商業(yè)銀行資金運(yùn)用能力，推動(dòng)M2的回升。同時(shí)，認(rèn)真執(zhí)行國(guó)家房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策，壓縮和控制房地產(chǎn)貸款規(guī)模，推動(dòng)資金進(jìn)一步向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和國(guó)家重點(diǎn)支持引導(dǎo)的領(lǐng)域集中，加大了金融流動(dòng)性對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

　　今年前三季度，金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加13.9萬億元，同比多增1.1萬億元；企業(yè)貸款增加8.2萬億元，同比多增1.15萬億元。其中，制造業(yè)的中長(zhǎng)期貸款增速明顯回升，特別是高技術(shù)制造業(yè)的中長(zhǎng)期貸款保持快速增長(zhǎng)，這是非常可喜的變化，表明資金對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度不斷加強(qiáng)。

　　截至9月末，人民幣房地產(chǎn)貸款余額為43.3萬億元，同比增速為15.6%，連續(xù)14個(gè)月回落。前三季度，新增個(gè)人住房貸款占各項(xiàng)貸款比例為24.1%，基本保持在合理水平。此外，央行推行LPR，不斷降低企業(yè)融資成本，也在很大程度上刺激了實(shí)體企業(yè)的資金需求和經(jīng)營(yíng)發(fā)展。根據(jù)8月和9月這兩次LPR報(bào)價(jià)，一年期LPR報(bào)價(jià)分別為4.25%和4.20%，五年期均為4.85%，較此前的LPR和貸款基準(zhǔn)利率均有下調(diào)。

　　不過，在金融數(shù)據(jù)喜人的背后，也應(yīng)看到潛在的一些隱憂，比如，房地產(chǎn)貸款占比仍然較大。今年前三季度，新增人民幣房地產(chǎn)貸款4.6萬億元，占同期人民幣新增貸款量的33.7%。其中，新增個(gè)人住房貸款占各項(xiàng)貸款比例的24.1%，雖然較上年同期占比有所下降，但絕對(duì)額依然很大，表明中國(guó)信貸結(jié)構(gòu)仍不盡合理。另一方面，9月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲3.0%，創(chuàng)近6年來新高，有可能對(duì)未來的貨幣政策走向產(chǎn)生重要影響，也會(huì)影響對(duì)制造業(yè)、民營(yíng)及小微企業(yè)的定向滴灌政策的實(shí)施，更可能會(huì)加大實(shí)體企業(yè)的融資成本，進(jìn)而影響LPR貸款利率新政穩(wěn)步推行。

　　因此，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，央行及監(jiān)管部門不可掉以輕心。一方面，要進(jìn)一步加大信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，壓縮房地產(chǎn)貸款規(guī)模，讓更多資金流向制造業(yè)、民營(yíng)及中小微企業(yè)，助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。二要密切關(guān)注CPI、PPI走勢(shì)，在保持穩(wěn)健中性貨幣政策的同時(shí)，也要確保市場(chǎng)流動(dòng)性的合理，防止貨幣政策過于寬松誘發(fā)通及加大企業(yè)融資成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。

　　莫開偉（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）

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