國企、民企雙向混合正在攪動著資本市場。《經(jīng)濟參考報》記者了解到，今年10月底以來，數(shù)千億國資馳援民企，上市股權(quán)轉(zhuǎn)讓激增創(chuàng)近8年的新高，當(dāng)前熱度仍不減。目前，包括中國電子、國家電網(wǎng)子公司在內(nèi)的上百家國企提出混改意向或方案，地方國資委近期更是密集推出資產(chǎn)總額超過5000億的混改項目，預(yù)計明年混改將迎來新一輪落地高潮。

　　專家認(rèn)為，混改的關(guān)鍵還在于“改”，要切實轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，增強企業(yè)內(nèi)在約束和激勵。同時，隨著民營企業(yè)發(fā)展環(huán)境的改變，未來國有資本可以選擇市場化方式逐步退出，不宜“一刀切”。

　　數(shù)千億國資馳援民企熱度不減

　　12月19日午間，奧馬電器公告稱，中山市國資委下屬企業(yè)中山金控與公司近日就為奧馬電器提供融資事項協(xié)商一致并簽署了合作框架協(xié)議，一致同意由中山金控牽頭籌措資金，為奧馬電器提供股權(quán)質(zhì)押融資，專項用于緩解奧馬電器流動性壓力。

　　這是當(dāng)前國資“馳援”民企熱度不減的一個縮影。2018年以來，民企尤其是上市民企股權(quán)質(zhì)押平倉、債務(wù)違約事件頻頻發(fā)生，融資困境凸顯。對此，10月底以來，國務(wù)院及有關(guān)部門密集出臺了一系列紓困政策，各個地方政府、地方國資委更是以市場化方式積極行動。

　　剛剛發(fā)布的吉林省委省政府關(guān)于全面優(yōu)化營商環(huán)境深入推進(jìn)民營經(jīng)濟大發(fā)展的意見提出，設(shè)立由省屬國資平臺牽頭發(fā)起的省級政策性產(chǎn)業(yè)紓困基金。據(jù)不完全統(tǒng)計，在此之前深圳、北京、上海、山東、湖南、浙江、成都等17個省（市）的地方政府及國資已成立或擬成立紓困專項基金規(guī)模合計約2560億元，已占到整個“紓困”基金的一半以上。

　　股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件也出現(xiàn)激增，創(chuàng)近8年新高。招商證券張夏團隊的研究報告顯示，2018年以來至12月9日，共發(fā)生了470起股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件，合計交易金額5408億元，占A股總市值的1.62%。其中，國有股權(quán)國有法人股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件受讓135起，合計金額為1404億，非國有法人受讓335起，合計金額為4004億。從國有法人和非國有法人受讓情況來看，國有法人受讓占比在逐步提高。

　　“近期A股市場并購上市公司控股權(quán)項目確實大幅增加，其中，國企并購民營上市公司項目占并購項目總量的32%，民營企業(yè)并購民營上市公司的項目占比為61%。”國資委副主任翁杰明表示，對股權(quán)質(zhì)押的解套，實際上是在幫助民營企業(yè)解決現(xiàn)有困難。

　　混改多路突進(jìn)將迎落地高潮

　　在國資馳援民企的同時，民資也在進(jìn)入國企。翁杰明表示，2013年至2017年間，民營資本通過各種方式參與中央企業(yè)混改，投資金額超過1.1萬億元，省級國有企業(yè)引入非公有資本也超過5000億元。

　　其中，2016年以來，國家在電力、石油、天然氣、民航、電信、軍工等重要行業(yè)領(lǐng)域，先后選擇三批50家國有企業(yè)開展混改試點。據(jù)《經(jīng)濟參考報》記者了解，目前第三批31家試點企業(yè)的混改實施方案已陸續(xù)獲批，正在全力推進(jìn)。其中，中國電子旗下中軟信息、熊貓漢達(dá)預(yù)計2019年上半年將取得實質(zhì)性進(jìn)展。

　　“現(xiàn)在混改力度越來越大，涉及的口也越來越多。”國務(wù)院國資委研究中心副研究員周麗莎表示，除了國家發(fā)改委積極推動的前三批混改試點外，國資委推出的“雙百行動”中，混改也是重頭戲。同時，國有資本投資、運營公司試點中的二級、三級公司也在進(jìn)一步探索混合所有制改革。此外，競爭類中央企業(yè)和地方國資委都在結(jié)合各自的具體情況，推動內(nèi)部子企業(yè)和所監(jiān)管企業(yè)的混合所有制改革工作。

　　據(jù)了解，“雙百行動”共有404家企業(yè)，包含95家央企集團的224家子公司和來自全國各地的180家地方國企，根據(jù)安排，入選企業(yè)要制定好各自的綜合改革實施方案，在9月底前上報。“目前三分之二的‘雙百行動’試點企業(yè)已提出混改的意向。”翁杰明在11月14日的媒體通氣會上透露。

　　《經(jīng)濟參考報》記者獲悉，中國電子旗下中國長城、華大半導(dǎo)體、中電系統(tǒng)獲批納入“雙百行動”計劃，已制定混改等相關(guān)改革方案。而國家電網(wǎng)公司入選的企業(yè)共三家，分別為國網(wǎng)江蘇綜合能源服務(wù)有限公司、國網(wǎng)電動汽車服務(wù)有限公司、國網(wǎng)南瑞集團，將分層分類積極穩(wěn)妥開展混合所有制改革，積極引入各類投資者，實現(xiàn)股權(quán)多元化。

　　國家開發(fā)投資集團有限公司提出加快子公司混改，統(tǒng)籌用好各種中長期激勵舉措。中糧集團下一步的改革思路中也包括推動專業(yè)化公司完成混改，最大限度推進(jìn)員工持股和職業(yè)經(jīng)理人社會聘用改革。

　　采取市場化方式不宜一刀切

　　業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為，混改不能停在“混”的表象，不能“混”和“不混”一個樣，也不能“一混了之”，更重要的是改到位，切實轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，增強企業(yè)內(nèi)在約束和激勵。

　　“我們也在探究把企業(yè)訴求轉(zhuǎn)為現(xiàn)實的政策，從更多維度推進(jìn)混改要達(dá)到的目的，也就是激發(fā)活力，提升微觀市場主體的競爭力。”翁杰明表示，核心是，是否真正尊重市場規(guī)律和企業(yè)發(fā)展規(guī)律，能否實現(xiàn)國企民企雙贏。將按照法律的要求，體現(xiàn)同股同權(quán)的原則，對各類資本的合法權(quán)益給予同等保護。

　　在中國企業(yè)聯(lián)合會研究部研究員劉興國看來，在民營企業(yè)發(fā)展不暢的時候，國有資本參與民營企業(yè)紓困發(fā)展也在所難免，根本目標(biāo)不是要搶占民營資本發(fā)展空間，而是幫助民營企業(yè)更好發(fā)展。隨著民營企業(yè)發(fā)展環(huán)境的改變，未來國有資本可以逐步退出；在退出機制上，應(yīng)該選擇市場化方式，不宜采取“一刀切”的手段。

　　國務(wù)院國資委研究中心研究員胡遲則認(rèn)為，國民互相進(jìn)退、比例增減基本上是一種正常的市場化行為，只要是在競爭中性的前提下，雙方都可以根據(jù)各自發(fā)展需要互相進(jìn)入，地方國資紓困基金不能偏離“市場化、法治化”原則，下一步國企退出與否也須遵從市場規(guī)律和企業(yè)發(fā)展規(guī)律。

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