截至2018年6月末，中國(guó)全口徑外債余額為1.87萬(wàn)億美元——

　　外債管理改革助企業(yè)降成本

　　全口徑跨境融資宏觀審慎管理及配套意愿結(jié)匯政策等利好政策，有效地緩解了中資企業(yè)融資難、融資貴狀況，較好地解決了企業(yè)以外幣融資、以人民幣支付的難題，避免了外債無(wú)法在境內(nèi)使用的窘境

　　近年來(lái)，隨著中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局等部門(mén)持續(xù)推進(jìn)外債管理改革，我國(guó)企業(yè)投融資“走出去”的步伐不斷加快，跨境融資已成為越來(lái)越多企業(yè)的重要融資途徑，在解決境內(nèi)企業(yè)“融資難、融資貴”問(wèn)題，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮了積極作用。

　　政策紅利相繼落地

　　在推進(jìn)外債管理改革中，近年來(lái)外匯局等相關(guān)部門(mén)從簡(jiǎn)化外債登記管理、放松跨境擔(dān)保外匯管理等方面著手，便利境外融資程序、拓寬境外融資渠道，推動(dòng)企業(yè)不斷降低融資成本。

　　大幅簡(jiǎn)化外債登記管理，建立全口徑跨境融資宏觀審慎管理框架。2013年，外匯局開(kāi)展外債登記管理改革，大幅簡(jiǎn)化外債登記管理，取消外債專(zhuān)戶開(kāi)立及還本付息等各個(gè)環(huán)節(jié)的事前核準(zhǔn)。2016年5月份，人民銀行、外匯局在全國(guó)推廣全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策，不再實(shí)行外債額度事前審批，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)在與其資本或凈資產(chǎn)掛鉤的跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限內(nèi)，可自主開(kāi)展本外幣跨境融資。2017年初，進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策，擴(kuò)大境內(nèi)機(jī)構(gòu)跨境融資空間，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　跨境擔(dān)保外匯管理實(shí)現(xiàn)基本可兌換。2014年外匯局進(jìn)一步放松跨境擔(dān)保外匯管理，取消跨境擔(dān)保的數(shù)量控制，取消擔(dān)保簽約和履約等所有事前審批，取消大部分業(yè)務(wù)資格條件限制，僅保留登記管理要求。

　　在系列便利政策的推動(dòng)下，銀行金融機(jī)構(gòu)也積極為企業(yè)境外融資提供便利。匯豐中國(guó)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，匯豐中國(guó)在為企業(yè)提供高水平跨境金融服務(wù)的同時(shí)，也常常通過(guò)融資性對(duì)外擔(dān)保業(yè)務(wù)、中長(zhǎng)期外債等跨境資金資源及渠道優(yōu)勢(shì)盡可能地幫助企業(yè)降低融資成本，并逐步與客戶建立起長(zhǎng)期的、全球化的服務(wù)關(guān)系，從而吸納較多的非居民機(jī)構(gòu)存款以支持資產(chǎn)類(lèi)業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　“隨著跨境融資宏觀審慎政策覆蓋面逐步擴(kuò)大，工商銀行北京分行與工商銀行集團(tuán)在境外45個(gè)國(guó)家和地區(qū)建立的420家境外機(jī)構(gòu)密切聯(lián)動(dòng)，通過(guò)跨境融資產(chǎn)品滿足北京地區(qū)眾多企業(yè)的資金跨境需求。”工商銀行北京分行國(guó)際業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理張永坤稱(chēng)。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇表示，伴隨相關(guān)部門(mén)不斷推動(dòng)企業(yè)跨境融資，通過(guò)放寬境內(nèi)企業(yè)借用外債的限制等，吸收更多境外資金，拓寬了境內(nèi)企業(yè)融資渠道，降低了融資成本。

　　企業(yè)境外融資變?nèi)菀?/strong>

　　越來(lái)越多企業(yè)嘗試在境內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)擇優(yōu)融資，以此來(lái)降低企業(yè)融資成本，提升競(jìng)爭(zhēng)力。

　　國(guó)家級(jí)重點(diǎn)龍頭企業(yè)江西雙胞胎（集團(tuán)）股份有限公司，自2017年以來(lái)多次以“短期外債+意愿結(jié)匯+遠(yuǎn)期鎖匯”相結(jié)合方式獲得境外融資，既降低了成本還有效規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　雙胞胎集團(tuán)資金部負(fù)責(zé)人宋愛(ài)玲說(shuō)，雙胞胎集團(tuán)產(chǎn)業(yè)主要涵蓋生物技術(shù)、飼料研發(fā)、生產(chǎn)銷(xiāo)售和生豬養(yǎng)殖等，資金需求具短期季節(jié)性，常常面臨生產(chǎn)資金短缺問(wèn)題。為拓寬融資渠道，從去年開(kāi)始雙胞胎通過(guò)相關(guān)政策不斷嘗試“走出去”融資，截至2018年2月末，從境外銀行融資共計(jì)約9.2億元，節(jié)約融資成本近276萬(wàn)元，解了雙胞胎資金需求的燃眉之急。

　　陜西延長(zhǎng)石油（集團(tuán)）有限責(zé)任公司也積極抓住政策機(jī)遇，嘗試將跨境融資作為破解降成本難題的“金鑰匙”。延長(zhǎng)石油財(cái)務(wù)有限公司董事長(zhǎng)沙春枝說(shuō)，近兩年，國(guó)內(nèi)資金價(jià)格有所上升，控制融資成本與保障融資規(guī)模成為擺在延長(zhǎng)石油面前的難題。“央行在全國(guó)試點(diǎn)并推廣全口徑跨境融資宏觀審慎管理后，允許中資企業(yè)在跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額范圍內(nèi)自主開(kāi)展本外幣跨境融資，這給了我們從境外尋求資金的機(jī)會(huì)。”2016年12月份，在相關(guān)銀行支持下，延長(zhǎng)石油獲得了1.5億美元的跨境融資，綜合成本相當(dāng)于同期人民幣貸款下浮17%，跨境融資成為延長(zhǎng)石油融資新途徑。

　　“全口徑跨境融資宏觀審慎管理及配套意愿結(jié)匯政策等利好政策，有效地緩解了中資企業(yè)融資難、融資貴狀況，較好地解決了企業(yè)以外幣融資、以人民幣支付的難題，避免了外債無(wú)法在境內(nèi)使用的窘境。”沙春枝說(shuō)，這使境外融資資金能夠真正滿足境內(nèi)的融資所需，賦予了境外低成本資金真實(shí)的生命力。

　　外債風(fēng)險(xiǎn)管理更完善

　　隨著企業(yè)融資“走出去”步伐不斷加快，近年來(lái)我國(guó)外債規(guī)模穩(wěn)中有升，截至2018年6月末，中國(guó)全口徑（含本外幣）外債余額為1.87萬(wàn)億美元，較3月末增長(zhǎng)270億美元，增幅1.5%。

　　“企業(yè)境外融資規(guī)模擴(kuò)大，降低了企業(yè)財(cái)務(wù)成本，但另一方面還要關(guān)注境外短期債務(wù)性資金集中流入帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。”宋愛(ài)玲說(shuō)。

　　跨境融資企業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一就是匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。沙春枝介紹，跨境融資借入的是外幣，需要結(jié)匯成人民幣使用，在未來(lái)又需要購(gòu)匯歸還外幣貸款，這期間存在匯率波動(dòng)，隱含較大的匯兌風(fēng)險(xiǎn)。

　　為應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，不少企業(yè)采用融資時(shí)鎖定還款時(shí)遠(yuǎn)期匯率的方式，以遠(yuǎn)期鎖匯的確定性來(lái)應(yīng)對(duì)匯率市場(chǎng)波動(dòng)的不確定性。

　　延長(zhǎng)石油在近兩年的境外融資經(jīng)驗(yàn)中摸索出“盯盤(pán)鎖匯”的方法來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。沙春枝說(shuō)，2017年7月份至8月份，人民幣單邊升值，延長(zhǎng)石油果斷使用遠(yuǎn)期結(jié)售匯規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)匯點(diǎn)處于該輪人民幣升值的末期，到期節(jié)約購(gòu)匯支出2820萬(wàn)元。

　　除了企業(yè)，銀行金融機(jī)構(gòu)也采取了多種措施完善外債風(fēng)險(xiǎn)管理。匯豐中國(guó)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，對(duì)于通過(guò)外債渠道吸納的公司和個(gè)人存款，匯豐中國(guó)將其納入統(tǒng)一的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試當(dāng)中，對(duì)于外債下的批發(fā)融資，匯豐中國(guó)主要通過(guò)母行借入，且期限一般較長(zhǎng)，并注意到期日的合理擺布，減少流動(dòng)性錯(cuò)配帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　張永坤表示，工行北京分行嚴(yán)格把控外債業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從嚴(yán)審核企業(yè)業(yè)務(wù)背景真實(shí)性、材料完整性、資金用途與企業(yè)需求合理性、企業(yè)未來(lái)償債能力充分性等展業(yè)規(guī)范要求，深入做好后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)。

　　外匯局也在配合人民銀行研究進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策，充分發(fā)揮其逆周期調(diào)節(jié)作用，提高外債風(fēng)險(xiǎn)管理的前瞻性和協(xié)調(diào)性。同時(shí)，強(qiáng)化對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)行業(yè)借用外債的管理。例如，除有特殊規(guī)定外，房地產(chǎn)企業(yè)、地方政府融資平臺(tái)不得借用外債；銀行、證券等金融機(jī)構(gòu)外債結(jié)匯需要經(jīng)過(guò)外匯局批準(zhǔn)等。（李華林）

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