香港國(guó)際新經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)研究員付饒

區(qū)塊鏈技術(shù)從08年提出到現(xiàn)在，每時(shí)每刻都在不斷的豐富和發(fā)展。歷經(jīng)了2018年的區(qū)塊鏈泡沫破裂，行業(yè)也在重建和回暖。

政策方面，中國(guó)、中國(guó)香港、新加坡等地政府的相關(guān)監(jiān)管政策在逐漸落地。商業(yè)方面，華爾街巨頭摩根大通將推出自己的加密貨幣JPM，以提高結(jié)算效率。值得注意的是，其CEO杰米·戴蒙在2015年還曾表示“比特幣不會(huì)活下去”，2017年重申比特幣就是一種欺詐，如果有員工炒幣，那么就把他開(kāi)除。傳媒方面，中國(guó)官方媒體央視針對(duì)比特幣的報(bào)道題目從2018年的《區(qū)塊鏈代幣泡沫堆積小心落入資本圈錢(qián)游戲》轉(zhuǎn)換成了2019年的《法國(guó)煙草商店可以購(gòu)買(mǎi)比特幣》。最引行業(yè)關(guān)注、作為風(fēng)向標(biāo)的比特幣價(jià)格，也在近期從長(zhǎng)期橫盤(pán)的3500美元左右急速上升至3900美元一枚以上，帶來(lái)了久違的突破。

其實(shí)，行業(yè)的寒冬帶來(lái)了低估值的資產(chǎn)，“春江水暖鴨先知”，作為產(chǎn)業(yè)鏈的上游，金融圈在區(qū)塊鏈領(lǐng)域進(jìn)行的探索和布局近期更加頻密。一則新聞吸引了筆者的注意。美國(guó)公司Securitize與香港公司C Block Capital宣布締結(jié)戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。C Block Capital將把源自大中華區(qū)的證券通證項(xiàng)目引入Securitize平臺(tái)，進(jìn)行數(shù)字證券的發(fā)行和管理。Securitize是基于區(qū)塊鏈進(jìn)行數(shù)字證券發(fā)行和管理的合規(guī)平臺(tái)與協(xié)議公司。其CEO表示將在2019年建立全球首個(gè)采用區(qū)塊鏈技術(shù)的債務(wù)發(fā)行平臺(tái)；C Block Capital的愿景是成為亞洲領(lǐng)先的另類(lèi)投資管理平臺(tái)，為中國(guó)與世界對(duì)接傳統(tǒng)資本與數(shù)字市場(chǎng)的需求。美國(guó)和香港都有針對(duì)區(qū)塊鏈的監(jiān)管政策，在證券化代幣發(fā)行方面走在世界前沿。相信兩地兩家區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)“投行”的合作將為區(qū)塊鏈的投融資帶來(lái)更專(zhuān)業(yè)的服務(wù)。

正所謂“不破不立”，區(qū)塊鏈經(jīng)濟(jì)的回暖筆者認(rèn)為有三個(gè)原因。其一，是監(jiān)管的規(guī)范。隨著各國(guó)監(jiān)管科技快速迭代、持續(xù)進(jìn)步，利用數(shù)字貨幣進(jìn)行非法洗錢(qián)的行為無(wú)處藏身，各國(guó)政府明確了不可為，行業(yè)的正規(guī)玩家就紛紛入場(chǎng)。美國(guó)已有REG A、REG D等監(jiān)管政策下的證券通證發(fā)行成功案例。其二，是數(shù)字貨幣領(lǐng)域的知名度不斷上升，一些養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)資金追求長(zhǎng)期投資收益，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)的分散化，看重基金的資產(chǎn)配置，需要配置以數(shù)字貨幣為代表的另類(lèi)資產(chǎn)，此時(shí)適逢入場(chǎng)時(shí)機(jī)。其三，是配置數(shù)字貨幣的金融工具的多元化。美國(guó)最大期權(quán)交易所Cboe和全球最大期貨交易所CME均有比特幣期貨，這些衍生品的出現(xiàn)，方便投資者套期保值，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，正如只有獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的主要機(jī)構(gòu)客戶才可使用摩根大通數(shù)字代幣JPM，行業(yè)復(fù)蘇的同時(shí)伴隨著“騰籠換鳥(niǎo)”：機(jī)構(gòu)投資者多了，散戶少了；有經(jīng)驗(yàn)的投資者多了，“大媽”、“韭菜”少了。投資者結(jié)構(gòu)的調(diào)整與行業(yè)的回暖互為因果，成為良性發(fā)展的前提和開(kāi)端。

（作者：香港國(guó)際新經(jīng)濟(jì)研究院，內(nèi)容來(lái)自鏈得得內(nèi)容開(kāi)放平臺(tái)“得得號(hào)”；本文僅代表作者觀點(diǎn)，不代表鏈得得官方立場(chǎng)）

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