【導(dǎo)語(yǔ)】建筑鋼材冬儲(chǔ)：每年的12月至次年的3月為冬儲(chǔ)時(shí)節(jié)，參與者主要有鋼廠、貿(mào)易商和下游項(xiàng)目方。冬儲(chǔ)的目的很明確，但參與者各不相同：1.鋼企將春節(jié)前后生產(chǎn)的資源提前銷(xiāo)售，回籠資金的同時(shí)，減少了后續(xù)銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)。2.貿(mào)易商對(duì)春節(jié)后行情有較好預(yù)期，提前低價(jià)位儲(chǔ)存資源，博取更大利益，同時(shí)加大和鋼廠之間的緊密度。3.下游項(xiàng)目方大規(guī)模參與冬儲(chǔ)是在近幾年才開(kāi)始的，提高年后施工效率的同時(shí)，減少生產(chǎn)成本。

　　進(jìn)入2020年底，建筑鋼材冬儲(chǔ)開(kāi)始被越來(lái)越多的提起，而目前冬儲(chǔ)的背景較為復(fù)雜，疫情、供需、價(jià)格等都制約著冬儲(chǔ)，且各方參與者受行業(yè)因素、自身因素制約，意愿度也有所不同。下面我們梳理一下目前冬儲(chǔ)的背景和對(duì)冬儲(chǔ)做出一定的預(yù)測(cè)。

時(shí)下冬儲(chǔ)背景

　　目前和短期的冬儲(chǔ)背景，可以概括為三個(gè)詞，疫情、供需和價(jià)格，而受到關(guān)注的程度也略有不同。

　　疫情背景：全球二次疫情的影響將在未來(lái)幾個(gè)月時(shí)間內(nèi)持續(xù)，中國(guó)則表現(xiàn)出較強(qiáng)的大國(guó)擔(dān)當(dāng)，一方面積極生產(chǎn)防疫物資，另一方面發(fā)揮世界工廠的作用對(duì)全球做出有效供應(yīng)。回到螺紋鋼冬儲(chǔ)問(wèn)題上來(lái)，為了防范春節(jié)人群集中風(fēng)險(xiǎn)，各區(qū)域、各級(jí)政府安排工地陸續(xù)停工，有序春運(yùn)。春節(jié)后，工人返工也有具體計(jì)劃，分批次、分時(shí)間有序返工，做的影響最小。

　　供需兩弱：12月末，受原料價(jià)格高位和需求端逐漸萎縮影響，鋼企陸續(xù)進(jìn)入年度檢修狀態(tài)，但目前噸鋼毛利依舊可觀，鋼企檢修也多以輪檢為主，整體生產(chǎn)維持穩(wěn)中偏弱狀態(tài)。而隨著北方雨雪天氣增加，工地停工情況開(kāi)始轉(zhuǎn)向普遍，且受多方面因素影響，工地安排工人陸續(xù)放假，需求萎縮明顯，甚至在部分區(qū)域存在整體停工情況，對(duì)建材庫(kù)存消耗不佳。

　　市價(jià)相對(duì)高位：12月份，建筑鋼材行情表現(xiàn)出與往年較大的不同，杭呈現(xiàn)先漲后回落累計(jì)上漲走勢(shì)，主流漲幅超過(guò)300元/噸，個(gè)別區(qū)域漲幅甚至達(dá)到500元/噸附近，“淡季不淡”特點(diǎn)較為明顯。

　　卓創(chuàng)監(jiān)測(cè)：截至12月24日，全國(guó)三級(jí)螺紋鋼含稅均價(jià)4335元/噸，較11月末，累漲339元/噸，漲幅8.33%。市價(jià)偏高，意味著貿(mào)易商冬儲(chǔ)成本較高，風(fēng)險(xiǎn)增加，冬儲(chǔ)意愿下降的同時(shí)，整體冬儲(chǔ)量也難媲美往年。

建筑鋼材冬儲(chǔ)預(yù)測(cè)

　　截至2020年12月24日， 40城市螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存397.92萬(wàn)噸，較上周下降1.90萬(wàn)噸，降幅0.48%；40城市線(xiàn)材庫(kù)存99.47萬(wàn)噸，較上周上漲1.05萬(wàn)噸，漲幅1.07%；建材庫(kù)存合計(jì)497.39萬(wàn)噸，較上周下降0.85萬(wàn)噸，降幅0.17%。社會(huì)庫(kù)存較2019年雖相對(duì)偏高，但本年度來(lái)說(shuō)，處于低位，對(duì)冬儲(chǔ)壓力不大。

　　目前鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格高位，鋼企原料儲(chǔ)備意愿不足，因此對(duì)成交生產(chǎn)熱情相對(duì)轉(zhuǎn)弱，加之年末鋼企陸續(xù)開(kāi)始檢修狀態(tài)，供應(yīng)或小幅下降，因此從上游來(lái)看價(jià)格支撐較強(qiáng)。需求端則表現(xiàn)相對(duì)較弱，工地提前停工，且對(duì)春節(jié)后復(fù)工預(yù)期弱于往年的同時(shí)，冬儲(chǔ)意愿下降，對(duì)建材價(jià)格支撐有限。貿(mào)易商則表現(xiàn)相對(duì)躊躇，一方面市價(jià)高位，風(fēng)險(xiǎn)加劇，另一方面對(duì)年后行情擔(dān)憂(yōu)。

　　結(jié)合往年經(jīng)驗(yàn)，冬儲(chǔ)勢(shì)在必行，但今年各方面壓力下，市場(chǎng)冬儲(chǔ)動(dòng)力或有所不足，主要分為兩種情況：第一，大型貿(mào)易商聯(lián)合中小貿(mào)易量冬儲(chǔ)，分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)與鋼企協(xié)商冬儲(chǔ)政策，減小風(fēng)險(xiǎn)。第二，貿(mào)易商降低冬儲(chǔ)量，且預(yù)計(jì)整體水平較往年或下降1/3左右。

　　綜合分析，2020年冬儲(chǔ)規(guī)模較2019年下降是必然趨勢(shì)，且貿(mào)易商更為謹(jǐn)慎，鋼企給予保價(jià)政策概率增加。

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